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聯(lián)美控股低估值高現(xiàn)金流高分紅 近10家券商給予買入或增持評級

新“國九條”發(fā)布已兩月,“強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展”依然是主線。市場規(guī)范化進程加速,監(jiān)管力度加強,既是對企業(yè)內(nèi)部管理與外部行為提出了更高的要求,也是在重塑A股市場生態(tài)格局。

上市公司是市場之基,投資者是市場之本。在“兩強兩嚴(yán)”的監(jiān)管導(dǎo)向下,投資者的投資邏輯也在發(fā)生變化。從過去的低價投機轉(zhuǎn)向注重企業(yè)基本面研究和長期價值評估,投資者開始更加重視公司的內(nèi)在價值和長期發(fā)展?jié)摿Γ粗毓镜恼鎸崈r值和未來的盈利能力,更傾向于選擇具有穩(wěn)定現(xiàn)金流、良好治理結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力和市場競爭力的上市公司。

財務(wù)穩(wěn)健高分紅 聯(lián)美控股被多家機構(gòu)推薦

在資本市場中,上市公司的財務(wù)透明度和健康狀況是吸引投資者的核心要素。不少業(yè)內(nèi)人士也表示,當(dāng)前A股盈利仍處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的過程中,行業(yè)內(nèi)部的個股分化加劇,龍頭公司在這樣的競爭格局中更加占優(yōu)。

以聯(lián)美控股為代表的A股上市公司,是清潔供熱和廣告發(fā)布業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動的現(xiàn)金奶牛,多年來一直執(zhí)行較為穩(wěn)健的財務(wù)政策,具有持續(xù)的盈利能力和較充沛的現(xiàn)金。僅近兩個月,就連續(xù)獲得了廣發(fā)證券、銀河證券、華泰證券、申萬宏源、中信建投、德邦證券、中郵證券、華泰金控等近10家券商的增持、買入或者推薦評級。據(jù)了解,聯(lián)美控股本質(zhì)上是一家控股型公司,主要通過下屬子公司分別從事清潔供暖和廣告發(fā)布業(yè)務(wù)。得益于優(yōu)秀的成本費用管控能力,公司盈利水平領(lǐng)先同行,同時居民供熱業(yè)務(wù)的預(yù)收款性質(zhì)使得公司的現(xiàn)金回收情況良好,在手資金充裕,2023年末貨幣資金達到80億元,大幅領(lǐng)先可比公司。充足的在手資金助力公司連續(xù)7年進行現(xiàn)金分紅,以近期的收盤價計算的2023年股息率達3.61%,投資性價比十分突出。

此外,聯(lián)美控股的現(xiàn)金管理能力也非常強,通過合理的安排存貸,在2021至2023三年時間,分別獲得了1.3億、2.1億、1.7億的財務(wù)凈收益。據(jù)了解其大部分資金主要是募投資金,故只能用于專門的募投項目,存放在指定賬戶,另外公司將大部分現(xiàn)金以大額存款的方式進行投資,既提高了收益率又保障了資金安全。除此之外,公司每年經(jīng)營成本在20億元以上,主要是購買煤炭,公司通過較低利率的中短期貸款進行相關(guān)的采購,進一步提升了公司的運營效率。在煤價波動下行的當(dāng)口,長協(xié)鎖價加強成本管控把握市場動向,是所有用能企業(yè)的必修課,為有效緩解煤價高位運行帶來的沖擊,聯(lián)美控股在保證有序生產(chǎn)的前提下堅持長協(xié)鎖價、淡季儲煤策略。公開信息顯示,在采購環(huán)節(jié),采取直接采購方式,通過與煤礦企業(yè)建立長期友好的合作關(guān)系,加大淡季采購份額,控制煤炭采購成本。

展望未來,多家證券公司認(rèn)為聯(lián)美控股是區(qū)域供熱龍頭。管理、財務(wù)質(zhì)量優(yōu)異,清潔供熱潛力大,給予了“推薦”“增持”評級。煤價下行有望短期盈利改善,增量+存量替代需求將助力長期成長。過去幾年,供熱價格相對穩(wěn)定使得供熱企業(yè)的成本傳導(dǎo)能力有限,在煤價高位運行背景下盈利承壓,代表性企業(yè)2023年毛利率相比2020年的降幅在5%~35%不等。短期來看,隨煤炭供需格局優(yōu)化,供熱企業(yè)將受益于煤價中樞的進一步下移盈利能力有望改善。而長期來看,城鎮(zhèn)化率持續(xù)提升和工業(yè)園區(qū)的龐大基數(shù)奠定了城市集中供熱的增量需求,而雙碳政策導(dǎo)向下,以燃煤供熱為主的供熱結(jié)構(gòu)優(yōu)化也將釋放可觀的存量替代需求。


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